2026年锂矿依然有投资机会：海外锂矿布局企业的困境语投资

在全球新能源产业竞速赛中，锂作为核心战略资源，其海外布局的成败直接影响企业乃至国家的产业竞争力。常有观点认为，中国企业在海外矿产合作中承担了过多"脏活累活"，这种说法虽不够严谨，却折射出一个现实：中国企业海外锂矿布局频繁遭遇挫折，而美国等国家的企业却能相对从容应对。这一差异背后，除了政治因素的叠加影响，企业布局策略、权益把控能力等深层次问题更值得深思。智利锂矿国有化引发的行业震荡，正是剖析这一问题的最佳样本。
2023年智利政府推动锂矿国有化的政策一经出台，便在全球锂行业掀起轩然大波，我国天启锂业因深度参与当地项目而成为舆论焦点。此次政策调整直接导致天启锂业的利润空间被大幅挤压，此前高价收购的股权瞬间大幅缩水，曾经被市场追捧的"收购神话"沦为行业热议的尴尬案例。但鲜有人追问的是，智利作为全球锂矿储量最丰富的国家之一，吸引了全球众多矿业巨头入驻，美国上市公司雅宝公司（ALB）同样是当地举足轻重的锂矿开采企业，为何在同一政策冲击下，雅宝公司却表现得异常淡定？

答案藏在两家企业截然不同的布局策略与权益结构中。市场曾热烈追捧天启锂业"拿下智利最大锂盐湖阿塔卡玛"的消息，但事实是，阿塔卡玛盐湖的核心开采权长期由两家主体掌控——智利本土的智利化工矿业公司（SQM）与美国雅宝公司。天启锂业通过入股SQM参与项目，但这一合作从一开始就埋下隐患：SQM股权结构分散，而天启锂业在收购过程中，为获得监管批准签署了诸多不平等条款。最终形成的格局是，天启锂业仅能以财务投资者身份参与分红，在公司管理、项目运营、政策应对等核心环节毫无话语权。当智利政府推进国有化时，与政府谈判的主体是SQM，作为外资财务投资者的天启锂业只能被动接受谈判结果，根本无法维护自身核心利益。

雅宝公司的布局逻辑则完全相反，其核心原则是"绝对掌控"。雅宝原本以催化剂和高性能化学品销售为主业，2015年通过收购美国洛克伍德控股公司正式进军锂行业，而洛克伍德手中的阿塔卡玛盐湖项目正是其收购的核心目标。为避免权益旁落，雅宝采用全资收购模式，将阿塔卡玛盐湖相关资产完全纳入自身掌控，从源头上确保了对项目的绝对主导权。这种"把所有筹码握在自己手里"的策略，让雅宝在与智利政府的博弈中占据主动地位。2016年底，雅宝与智利政府生产促进局重新签署协议，不仅将租约期限延长至2043年，获得约16700公顷的矿权面积，还在原有20万吨金属当量提锂配额基础上，新增262132吨配额，配额使用期限至2044年1月。

长期稳定的租约与充足的配额，为雅宝提供了极大的博弈空间。距离2043年尚有近二十年时间，雅宝完全可以根据谈判进展灵活调整生产策略：谈判不顺则缩减产量，通过影响全球锂供给推高价格保障利润；谈判顺利则扩大产能抢占市场，凭借规模优势巩固地位。更重要的是，雅宝拥有支撑其硬刚的产业实力——作为全球最大的锂生产商之一，2022年全球锂产量约86万吨碳酸锂当量，雅宝的产量就超过18万吨，占比超20%。据机构预测，到2030年雅宝的冶炼产能将达到每年45-50万吨，实现产能翻倍。

阿塔卡玛盐湖只是雅宝锂资源布局的冰山一角。全球最大的锂矿——澳大利亚格林布什锂矿，雅宝持有49%的股权，由于该矿仅三名股东且股权集中，雅宝在其中拥有极强的话语权。格林布什锂矿作为西澳大利亚州的大型硬岩锂资产，不仅储量巨大，更以高矿石等级著称，这意味着更低的开采成本，其成本竞争力与阿塔卡玛盐湖不相上下。此外，雅宝还掌控着美国内华达州的银风盐湖项目，这是美国目前唯一仍在运营的锂矿，尽管经过长期开采储量有所下降，但按当前生产强度仍有20年开采寿命，在极端情况下可成为美国锂资源的"安全保障"。更具战略价值的是，银风盐湖距离特斯拉内华达超级电池工厂仅半小时车程，这种地理优势让特斯拉对雅宝形成高度依赖。多重资源加持下，锂业务已成为雅宝的核心支柱，2022年年报显示，锂和高新材料业务收入占其总营收的比例接近70%，其他业务带来的稳定现金流则为其锂矿竞争提供了坚实支撑。

在全球锂矿巨头中，除了雅宝这类专业玩家，传统矿业巨头的跨界布局同样令人瞩目，力拓集团（RIO）便是典型代表。作为铁矿石三巨头之一，力拓在锂矿领域的发力虽晚，但凭借雄厚资本实力和精准并购策略，已迅速跻身全球第三大锂生产商。2022年，力拓完成对阿根廷林孔矿业公司的收购，将林肯锂矿收入囊中，该项目位于阿根廷萨尔塔省锂三角核心区域，是未开发的大型卤水锂项目，力拓由此掌控830平方公里矿权，覆盖94%的岩滩面积。该项目锂浓度优异，矿权完整，预计寿命达40年，保守估计年产5.3万吨电池级碳酸锂，产能有望进一步扩大至6万吨以上。

2024年10月，力拓再出重拳，收购由澳大利亚奥尔肯公司与美国莱文特公司合并而成的阿卡迪姆锂业，不仅获得其完善的锂产业链，更将阿根廷和澳大利亚的优质锂资源收入麾下。这些资源包括：阿根廷菲尼克斯项目，每吨3600美元的生产成本使其成为全球成本最低的锂矿项目之一，年产能3.2万吨碳酸锂当量；阿根廷奥拉罗斯盐湖项目，年产能4.3万吨碳酸锂当量；澳大利亚卡特琳山矿，年产能13万吨锂金矿。此外，詹姆斯湾、萨尔德维达等在建项目也为其未来增长提供了充足动力，其中萨尔德维达与菲尼克斯同处优质盐湖聚集区，投产後潜力巨大。

力拓的竞争优势不仅在于资源储备，更在于稳定的客户网络与资金实力。苏亚能源、通用汽车、福特、特斯拉等知名企业均为其客户，2025年上半年，力拓锂业务收入已超过3亿美元，实现实质性盈利。值得关注的是，力拓还手握塞尔维亚贾达尔河地区的锂硼矿项目，这是世界最大的含锂矿床之一，原计划2026年实现首批量产，2029年全面投产，投产后每年将生产5.8万吨碳酸锂、16万吨硼酸和25.5万吨硫酸钠，力拓曾计划借此成为欧洲最大锂供应来源。尽管该项目因环保抗议暂时搁置，但在全球资源紧缺的大背景下，其未来重启的价值不容小觑。而力拓每年从铁矿石业务中获得的数百亿美元稳定收入，为其锂矿领域的"买买买"提供了源源不断的资金支持。

除了成熟巨头，北美锂业市场还涌现出一匹潜力黑马——萨约纳矿业公司。其崛起的关键转折点是2025年与皮德蒙特锂业的合并，合并後的新公司以股票代码ELLVR在澳大利亚证券交易所和纳斯达克双重上市，一跃成为北美最大锂生产商。合并前，两家企业已具备较强实力，共同持有的北美锂业是北美唯一的锂辉石精矿生产商，核心资产为加拿大魁北克阿比地比锂矿，这是全球少数仍在开采的硬岩锂辉石矿之一，年产能约22万吨，折合3万吨碳酸锂，该项目已于2023年8月首次出货，2024年6月进入稳定生产阶段。

皮德蒙特锂业手中的美国北卡罗来纳州锂矿项目更具战略意义，该项目是美国仅有的两个重要锂辉石项目之一，堪称美国本土稀缺的锂生产基地。尽管合并后的新公司目前仍处于前期投入阶段，亏损较为严重，但随着核心项目进入稳定生产期，其增长潜力正在逐步释放。

从天启锂业的被动处境到雅宝、力拓等国际巨头的主动布局，海外锂矿竞争的核心逻辑已然清晰：资源掌控权决定议价能力，完整权益结构保障抗风险能力，雄厚资金实力支撑长期布局。中国企业在海外锂矿布局中遭遇的挫折，本质上是布局策略粗放、权益把控不足、风险预判不够的结果。在全球新能源产业竞争日趋激烈的今天，中国企业亟需吸取国际巨头的经验，从"财务投资"转向"战略掌控"，在资源获取、协议签署、本地化运营等环节构建全链条风险防控体系，才能在全球锂资源竞争中真正占据主动，为国内新能源产业发展筑牢资源根基。